2月官方制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雙雙反彈，但反彈力度較弱，制造業(yè)仍處在榮枯線(xiàn)下方，表明經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力。分析人士稱(chēng)，2月央行先后宣布降準(zhǔn)、降息也反映了政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下滑勢(shì)頭的擔(dān)心，未來(lái)仍需適度的寬松政策為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)托底。

     經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力

     中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局1日聯(lián)合公布，2月制造業(yè)PMI微升至49.9%，這是該指數(shù)自去年8月以來(lái)首次出現(xiàn)改善。同時(shí)公布的2月非制造業(yè)PMI也則從一年低點(diǎn)53.7%小幅上升至53.9%。

     這與稍早公布的匯豐PMI反彈的趨勢(shì)一致，后者2月份回升至榮枯線(xiàn)上方的50.1%。

     “總的來(lái)看，制造業(yè)和非制造業(yè)PMI雖然有所回升，但回升幅度較弱，并且?guī)в写汗?jié)因素影響，后期走勢(shì)仍具有一定的不確定性，特別是制造業(yè)PMI仍處在階段性低點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月略低于50%，顯示制造業(yè)仍有下行壓力�！敝袊�(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)分析數(shù)據(jù)時(shí)稱(chēng)。

     其指出，今年面臨全面深化改革的艱巨任務(wù)，結(jié)構(gòu)調(diào)整也需要尋求新的突破，良好的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)環(huán)境是必需的，穩(wěn)增長(zhǎng)仍不可松懈，宏觀(guān)調(diào)控在保持連續(xù)性的同時(shí)，相關(guān)政策措施宜偏向積極。

     摩根士丹利華鑫證券宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)研究主管章俊在接受上證報(bào)采訪(fǎng)時(shí)也表示，“一個(gè)月PMI數(shù)據(jù)的改善，還是受到春節(jié)假期影響的數(shù)據(jù)，是不能用來(lái)作為經(jīng)濟(jì)基本面出現(xiàn)改善的佐證，我們需要更多的數(shù)據(jù)和指標(biāo)來(lái)印證經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)。”

     今年開(kāi)局已有兩個(gè)月，但迄今出爐的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不容樂(lè)觀(guān)。CPI步入“0時(shí)代”，PPI連續(xù)35個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，通縮壓力有增無(wú)減。前兩個(gè)月投資、消費(fèi)和工業(yè)生產(chǎn)增速數(shù)據(jù)將于3月份一并公布，交行金融研究中心宏觀(guān)研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，三項(xiàng)指標(biāo)均會(huì)出現(xiàn)下滑。

     政策再度寬松依然可期

     自去年四季度以來(lái)，國(guó)家加大鐵路、核電以及水利環(huán)保等基建項(xiàng)目投資方面的審批力度，以期為今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)托底。

     “但這些項(xiàng)目的開(kāi)工和對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)都應(yīng)該在春節(jié)之后的1-2個(gè)月后才能體現(xiàn)。”章俊對(duì)上證報(bào)表示。

     交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平也指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需進(jìn)一步的財(cái)政貨幣政策支持。在政策的持續(xù)發(fā)力下，預(yù)計(jì)3月以后經(jīng)濟(jì)下行壓力可能得到一定程度的緩解和改善。

     另?yè)?jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)調(diào)查，多數(shù)企業(yè)也認(rèn)為隨著政策效應(yīng)顯現(xiàn)，二季度以后經(jīng)濟(jì)運(yùn)行逐漸筑底趨穩(wěn)。

     在以穩(wěn)投資來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，貨幣政策也開(kāi)始發(fā)力，2月份央行先后啟動(dòng)降準(zhǔn)降息，希望通過(guò)適度的寬松政策為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)托底。

     但在章俊看來(lái)，最近的降息降準(zhǔn)僅僅是一個(gè)開(kāi)始�！鞍殡S著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟和通縮壓力上升，央行會(huì)持續(xù)加大貨幣政策刺激的力度，年內(nèi)央行可能還會(huì)降息2-3次。”

     海通證券宏觀(guān)團(tuán)隊(duì)也強(qiáng)調(diào)，未來(lái)仍需抗通縮、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)，而若存款利率沒(méi)有實(shí)質(zhì)性下降，再次寬松依然可期。

     2月25日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出，應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，積極的財(cái)政政策必須加力增效。且此次會(huì)議確定了進(jìn)一步減稅降費(fèi)措施。有分析人士表示，隨著形勢(shì)變化，普遍降費(fèi)減稅的政策還會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大。

     廈門(mén)大學(xué)與經(jīng)濟(jì)參考報(bào)昨日聯(lián)合發(fā)布的中國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)2015年春季預(yù)測(cè)報(bào)告也建議，今年應(yīng)當(dāng)把總量減稅作為財(cái)政體制改革的一個(gè)重要選項(xiàng)，下調(diào)增值稅、營(yíng)業(yè)稅、消費(fèi)稅等間接稅，并擴(kuò)大“營(yíng)改增”范圍。

來(lái)源：上海證券報(bào)